美的电器：向高端产品要业绩

日前，美的电器（000527）召开了2010年年度股东大会。公司表示，原材料的上涨对公司业绩影响不大，公司将调整产品结构，盈利要更多地来自于高端产品。2010年，美的员工的用工环境及福利均大幅改善，工资上涨幅度在25%-30%。

　　原材料上涨影响不大

　　一直以来，白电行业都深陷低毛利率漩涡。而从账面上看，美的电器的低毛利率更是非常明显，与家电行业的其他19家上市公司相比，排到倒数几位。而2010年，美的电器的毛利率还呈下降趋势，整体业务毛利率同比下降了5.10个百分点。对此公司也将一部分的原因主要归结为原料成本上升的影响。

　　2010年以来，铜，铝，冷、热轧板等主要原材料价格的增长，使空调制造成本增长不少。此外，劳动力成本上升、出口退税减少、人民币持续升值等因素的综合影响，以及价格战的持续，也使不少白电企业毛利率整体下滑。而2010年，美的电器的人工成本也大幅上升。据公司董事长方洪波透露，去年美的员工的用工环境及福利均大幅改善，工资上涨幅度在25%-30%。

　　对于原材料上涨的压力，机构投资者显得颇为关心。美的电器董事会秘书李飞德则表示，这对公司并不会有重大的影响，但具体的影响幅度将会在相应的报告中提出。从长期来看，原材料上涨，是一个很正常的经营因素，但短期肯定是有一定影响。公司将调整产品结构，盈利结构要更多地来自于高端产品。产品结构改善自然将带来收入利润的改善。

　　埃及公司仅停产两周

　　美的电器去年以5748万美元收购了开利在埃及的子公司Miraco的32.5%的股权，Miraco是埃及开罗证券交易所上市的公司，占据了埃及家用空调、轻型商用空调与中央空调市场的主导地位，掌握当地市场的优质渠道。

　　然而随着埃及政局动荡见诸全球报端，相关的中资公司自然成为大家关注的焦点。但方洪波表示，埃及公司受影响停产了两周，目前已经恢复生产，对全年影响不大。目前埃及公司的业绩也很不错。

　　此外，随着网购的甚嚣尘上，美的是否会改变传统的销售方式，引入新潮的网购也成为大家关注的焦点。但方洪波仅表示，未来公司仍将积极关注网购，但目前公司仍将坚持传统的销售方式，尚无网络销售的计划。李飞德补充表示，网销对传统的销售方式会有较大的影响，海外市场发达国家的网络销售会发展得更快一些。但公司仍将借助社会资源，往销售终端倾斜。

　　多品牌战略无冲突

　　在成功收购小天鹅后，美的电器借助“小天鹅”实行多品牌运作。目前小天鹅品牌旗下的产品涵盖了洗衣机、冰箱和空调，而这与美的品牌旗下本身的空、冰、洗三大产品完全相同。因此在股东大会上有投资者担心，公司的多品牌战略会相互冲突。

　　李飞德在会议上解释称，公司的多品牌运作，并不相冲突。在收购小天鹅之前，小天鹅品牌旗下本身也有冰箱、洗衣机、空调三大产品，收购后，公司也继续做这些产品。只不过从定位上小天鹅空调将主打高端市场，且以高端变频空调为主。未来，空、冰、洗将用美的和小天鹅这两个品牌为主，而华凌等则根据区域特征来使用。

　　对于美的电器的多品牌运作，安信证券分析师赵志成认为美的多品牌运作无忧，在空调领域的多品牌运作将有可能带动其市场份额的进一步提升。赵志成在其此前的研究报告中称，小天鹅在品牌定位上接近美的，定位于中高端。但是在产品外形的设计、功能的设计、区域供货的数量上将和美的已有品牌进行差异化的运作。2009年美的推出低价的滚筒洗衣机，非但没有和小天鹅左右互博，反而实现了市场占有率的快速提升。

　　发力高端产品

　　为提高毛利水平，美的电器近期动作频频。不仅推出了小天鹅品牌的空调，还透露今年的变频空调销售目标定为800万台。另外，美的电器本月初刚完成非公开发行，共募集资金43.6亿元，主要投向中央空调、压缩机和冰箱等等。据美的中央空调事业部总裁田明力透露，2010年美的中央空调收入为63亿元，预计2011年将超过100亿元，美的将力争成为国内中央空调行业第一。

　　田明力表示，去年11月美的中央空调投入20亿元打造的合肥生产基地，预计今年10月能够投产，届时美的中央空调的年产能将达到200亿元。与此同时，美的中央空调在去年5月启动的重庆生产基地扩容项目已基本完工，重庆生产基地今年的产值将突破20亿元。